트럼프 연말 랠리 2.0: 골드만 삭스 자금 흐름 전문가가 주목하는 5가지 요소

트럼프 초임 시기와 현재의 유사성골드만 삭스(Goldman Sachs)의 자금 흐름 전문가 스콧 루브너(Scott Rubner)는 트럼프 대통령 초임 당시(2016년 말~2017년 초) 미국 주식 시장으로 대규모 패시브 자금(지수 추종 자금)이 유입되었음을 언급했습니다. 이번에도 비슷한 현상이 나타나고 있으며, 이는 연말 및 연초 랠리에 대한 기대감을 높이고 있습니다.

1. 트럼프 초임 시기의 자금 흐름

2016년 말부터 2017년 4월까지 6개월간 미국 주식 시장으로 대규모 패시브 자금이 유입되었습니다.
당시 패시브 자금 유입은 골드만 삭스의 자산운용(AUM)의 약 3.2%에 달했습니다.
약 12조 달러의 자산을 기준으로, 선거 이후 5,400억 달러의 추가 자금 수요가 발생할 가능성이 있다고 분석됩니다.
지난주 하루 동안 120억 달러 이상의 자금이 유입되었으며, 이는 2016년 이후 보기 드문 수준입니다.

2. 주요 질문: 시장의 추가 상승 가능성

루브너는 투자자들이 아래 질문을 많이 한다고 밝혔습니다:
"2024년 12월 31일까지 미국 주식 시장이 얼마나 상승할 수 있을까요?"
"추가 매수 여력이 있는 주식은 무엇인가요?"
"기관 투자자들이 매수 중인가요, 아니면 단순히 숏커버링(공매도 포지션 정리) 중인가요?"
이러한 질문들은 투자자들이 향후 랠리의 지속 가능성과 추가 투자 기회를 탐색하고 있음을 보여줍니다.

3. 연말 및 연초의 계절적 흐름

1월 효과:1월은 연중 자금 유입이 가장 활발한 달로, 프라이빗 자산 관리(PWM) 어드바이저들이 연말 상담을 시작하면서 자금이 유입됩니다.
선거 이후의 패턴:계절적 흐름은 2025년 1월 20일 취임식까지 이어질 가능성이 높으며, 일반적으로 2월에 정점을 찍습니다.

스콧 루브너가 주목하는 5가지 핵심 요소

1. 골드만 삭스 프라임 서비스: 대규모 매수세
지난주 미국 주식 순매수는 5년 중 두 번째로 큰 규모였습니다.
매크로 상품(ETF 및 지수 중심)이 매수의 70%를 차지했으며, 개별 주식 매수는 6주 연속 증가했습니다.
임의소비재, 금융, TMT(기술, 미디어, 통신) 섹터로 자금이 이동했습니다.

2. 기업의 자사주 매입 증가
현재 S&P 500 기업의 약 95%가 자사주 매입이 가능한 Open Window 기간에 있습니다.
2024년 연간 자사주 매입 금액은 약 1.105조 달러로, 전년 대비 17% 증가했습니다.
11월은 자사주 매입이 가장 활발한 달로, 약 1,000억 달러가 이 시기에 집중될 것으로 보입니다.

3. 패시브 자금과 개인 투자자 수요
지난주 글로벌 주식 시장에는 약 360억 달러, 이 중 327억 달러가 미국 주식으로 유입되었습니다.
개인 투자자들의 매수 심리가 높아지고 있으며, 이는 시장의 추가 상승 가능성을 뒷받침합니다.

4. 연말 유동성 감소
11월 25일(추수감사절 주간 시작)부터 크리스마스와 연말까지 유동성이 줄어들 가능성이 높습니다.
유동성 감소는 시장 변동성을 증가시킬 수 있습니다.

5. 감마 포지션: 숏 포지션 증가 가능성
딜러의 감마 포지션은 현재 약 75억 달러로 회복되었으며, 시장 상승 시 숏 포지션이 증가할 가능성이 있습니다.
S&P 500이 +2% 상승할 경우, 딜러 포지션이 롱에서 숏으로 전환될 가능성이 큽니다.

용어 설명
패시브 자금(Passive Fund): 지수를 추종하며 주식 시장에 투자하는 자금.
숏커버링(Short Covering): 공매도 포지션을 정리하기 위해 주식을 재매수하는 행위.
감마 포지션(Gamma Position): 옵션 거래에서 기초 자산 가격 변화에 따른 딜러의 위험 노출을 나타내는 지표.
Open Window: 기업이 자사주 매입이나 임원 주식 거래를 할 수 있는 기간.

 

결론
스콧 루브너의 분석에 따르면, 2024년 연말과 2025년 초는 미국 주식 시장의 강한 랠리가 기대되는 시기입니다. 패시브 자금, 기업의 자사주 매입, 개인 투자자의 강한 수요가 주요 동력으로 작용하며, 유동성 감소와 감마 포지션 변화가 변동성을 유발할 수 있습니다.

 

 

 

 

Trump Year-End Rally 2.0: Here's The 5 Things That Goldman's Flows Guru Is Watching - ZeroHedge

출처: https://www.zerohedge.com/markets

ZeroHedge